Invecchiamento demografico, risultati della produzione in calo, transizione energetica, concorrenza tecnologica: le economie avanzate stanno affrontano numerose e complesse sfide. Tornano quindi alla ribalta le politiche industriali, favorendo la concorrenza. Con il rischio che la mancanza di sincronizzazione tra le diverse iniziative possa innescare una gara per superarsi a vicenda, con vincitori e vinti.
Stati Uniti: un paradosso di declino percepito e resilienza economica?
Negli Stati Uniti, la vittoria di Donald Trump e la rinascita del movimento Make America Great Again evidenziano il desiderio di invertire quello che molti percepiscono come il declino dell'America. Tuttavia, con un PIL pro capite superiore del 10% rispetto al 2019, contro il 2-3% del Giappone e dell'Eurozona, la performance economica degli Stati Uniti negli ultimi due anni non riflette forse l'eccezionalismo americano?
Non bisogna sottovalutare la misura in cui gli Stati Uniti hanno superato le altre economie industrializzate.
Il sostegno delle politiche - monetarie e fiscali - è stato molto generoso per evitare i problemi di domanda avvenuti dopo la Grande Recessione del 2008.
Ma la differenza principale con il resto del mondo nella ripresa post-Covid è che gli Stati Uniti hanno superato tutti in termini di aumento della produttività: temo addirittura che la domanda stia aumentando troppo e porti a un surriscaldamento!
Inoltre, il deficit è un fattore preoccupante: misure di stimolo nel bel mezzo di un'espansione non farebbero altro che aumentare l'inflazione, e il margine extra del dollaro rispetto al debito non è infinito.
Marcos Carias, Coface economist for North America.
Il Regno Unito si è ripreso dopo la Brexit?
Dopo un intenso periodo di disordine politico, il Regno Unito ha forti ragioni per aspettarsi una maggiore stabilità e sembra stia gradualmente tornando in carreggiata. Coface ha appena aggiornato la sua valutazione rischio paese ad A3. Sebbene il Paese abbia molti punti di forza (demografia, università, settore manifatturiero di fascia alta, hub finanziari e legali di primaria importanza), restano alcuni problemi fondamentali, come l'insostenibilità delle finanze pubbliche, le disparità regionali in termini di ricchezza e istruzione, gli investimenti insufficienti e la bassa produttività.
Tuttavia, dovrebbe essere un anno migliore per la domanda, sia da parte delle famiglie che dei governi.
Dovrebbero aiutare anche Il rallentamento delle insolvenze d’impresa e la riduzione dei tassi d'interesse, insieme a importanti politiche in programma a favore della crescita: la “Planning Bill” di marzo dovrebbe sostenere il settore delle costruzioni (tra gli altri) e le politiche industriali della prima metà dell'anno dovrebbero incentivare gli investimenti.
Jonathan Steenberg, Coface economist for the United Kingdom, Ireland and the Nordic countries
Germania: fiducia, la chiave per tornare a essere il motore economico dell'Europa?
Una volta leader dell'economia europea per gran parte dell'ultimo decennio, negli ultimi anni la Germania ha dovuto affrontare molteplici e intense sfide. Il Paese è pesantemente colpito dal calo della competitività e dalla transizione energetica, che comportano serie difficoltà di crescita per uno dei più grandi comparti industriali del mondo, incentrato sull'industria automobilistica e meccanica.
Il suo settore automobilistico produce da tempo in misura superiore alla domanda, la pesante burocrazia le impedisce di reagire rapidamente e i principali clienti sono Stati Uniti e Cina, da anni impegnati in una guerra commerciale.
Infine, la crisi energetica ha fatto salire alle stelle i costi di produzione. Al di là degli evidenti problemi strutturali, la Germania ha tecnicamente tutti gli ingredienti ciclici per una importante ripresa: aumento del potere d'acquisto, riduzione dei tassi d'interesse, capacità d'investimento.
Ma ciò di cui ha bisogno è la fiducia. E ci vorrà tempo per recuperarla. Per quest'anno, quindi, prevediamo solo una crescita minima dello 0,2%.
Christiane von Berg, Coface economist for Germany, Benelux, Austria and Switzerland
Stagnazione economica: venti contrastanti in Asia-Pacifico?
La stagnazione economica, aggravata dal rapido invecchiamento della popolazione, è una realtà per il Giappone da diversi decenni. Questi fenomeni rappresentano un rischio significativo: assistere a una stagnazione o addirittura un calo del tenore di vita, sotto la pressione dei vincoli demografici. Ma l'Asia-Pacifico è una regione altamente dinamica e complessa: anche tra le economie avanzate della regione, i tassi di crescita sono diversi. Taiwan e Corea del Sud beneficiano di una struttura economica basata sulla tecnologia, ma rimangono eccessivamente dipendenti da alcuni settori chiave e risentono di problemi di sviluppo. Singapore, fortemente integrata nell'economia globale (catene di fornitura industriale, finanza globale), ne risente direttamente quando la crescita globale si indebolisce. Infine, Hong Kong soffre gli effetti del rallentamento economico della Cina.
Tra i paesi asiatici avanzati ci sono vincitori e vinti. Nel 2024, la resilienza del commercio è stata la chiave di volta della crescita asiatica. L'aumento dell'incertezza della politica economica globale si riflette principalmente nelle aspettative di un incremento degli attriti commerciali. Ciò determina un indebolimento dell'attività manifatturiera e commerciale.
Per il 2025, prevediamo un rallentamento della crescita nelle economie avanzate orientate all'esportazione come Taiwan, Corea del Sud e Singapore. Il Giappone, invece, dovrebbe registrare una ripresa: la spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese dovrebbero stimolare la crescita e contribuire a compensare l'eventuale debolezza delle esportazioni.
Bernard Aw, Coface Chief Economist for the Asia Pacific region
Aumento della produttività: verso un declino collettivo dello scenario globale?
Una delle soluzioni per le economie avanzate risiede nella corsa ad una maggiore produttività? In realtà, l'attuale tasso di aumento della produttività osservato negli ultimi dieci anni dovrebbe almeno raddoppiare, solo per mantenere il tenore di vita!
Concentrandosi sulle sfide specifiche che ciascun paese deve affrontare, le economie avanzate alimentano la concorrenza anziché la cooperazione. Questo potrebbe portare a una guerra al rilancio, generando di fatto vincitori e vinti, che rischia soprattutto di indebolirle collettivamente nell’ordine globale.
Ruben Nizard, Coface Head of Sectorial Research and Political Risk.
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